目前压制A股投资者情绪的因素仍然是地缘政治、美元收缩、国内疫情等因素,中冠资本张宏宾认为稳增长政策将为A股提供支撑,但另外两大因素影响有重新抬头的信号。央行宣布降准0.25%及上海宣布有序推动企业复工复产,将淡化近期A股的恐慌情绪。大盘刚刚进行二次探底,从市场风格看,低估低价的蓝筹依旧防御属性突出,而高估高价的成长股仍是市场的不稳定因素。A股箱体震荡可逢低关注三条主线:其一、一季报增长超预期的公司;其二、受益于稳增长的新老基建;其三、后疫情时代面临拐点的航空、机场、旅游等板块。对于其中一些已经大幅上涨的板块,可以逢高兑现。张宏宾提示短线方面,可以关注上海第一批推动复工复产的行业,比如集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等;其中不少是近期连续调整的赛道股。
4月局部疫情扩散范围加大,对经济尤其是消费的拖累进一步加大。同时,严格的管控措施也导致物流和生产端受到了显著影响。投资活动也进一步受限,疫情对出口的影响也有一定影响。
所以疫情控制之后,刺激经济成为新的主题。4月有可能成为经济的低点,然后从五月中旬开始逐步改善。上海已推出关键岗位“点式复工”,点对点返岗、点对点返回小部压力逐步缓解美国加息,势必压制新兴市场股市,但对A股的影响我们预计会出现明显的“边际递减”。
第一,我国货币政策“以我为主”,并没有跟随紧缩,还会适度宽松来给经济更好的动力支持;
第二,相较于美股,国内A股市场调整较为充分,估值百分位水平较低,进一步杀跌的空间不大;
第三,人民币贬值压力最大的窗口已过,本轮人民币贬值基本上是随着美元指数的走强而起的,随着国内疫情好转和供应链恢复、经济复苏,未来贬值压力减小。
市场不缺钱,缺的是“信心”。四月在疫情、内外压力之下,市场的悲观情绪演化到了极致,大家出现了悲观的一致性的预期。但各项正面因素正在成为现在的主题:疫情高点已过、刺激经济的手段在路上、美联储极致紧缩落地、宏观数据在4月见底之后5月势必边际改善。这种时候,张宏宾认为利空因素逐渐消退,就会打破过于悲观这个一致性预期,从而迎来反转。
